China realizará intercambio de deudas por acciones para reducir riesgo de préstamos malos

Para evitar que los préstamos malos traigan más problemas a una economía ya enferma, China parece estar preparada para permitir a los bancos que intercambien las deudas incobrables por acciones de las empresas afectadas.

　 El primer grupo planificado de los programas de intercambio de deudas por acciones podría ayudar a los bancos a cancelar un billón de yuanes (154.000 millones de dólares) en préstamos pendientes (NPL, por sus siglas en inglés) en los próximos tres años, según ha informado la revista de negocios Caixin, citando a fuentes familiarizadas con un inminente plan del gobierno.

　 Las autoridades han realizado varios discursos de alto perfil insinuando un mecanismo de canje de deudas por títulos. Durante la sesión parlamentaria celebrada el mes pasado, el presidente de la Comisión Reguladora de Banca de China, Shang Fulin, indicó que el gobierno estaba "estudiando" el mecanismo de intercambio.

　 En su encuentro con la prensa después de la sesión, el premier chino, Li Keqiang, apuntó que el país podría "reducir gradualmente los coeficientes de apalancamiento de las empresas" a través de la "conversión de deudas por acciones basándose en el mercado". Li reiteró la postura en el Foro de Boao para Asia el mes pasado.

　 Generalmente se cree que estos intercambios benefician tanto a los bancos como a las empresas con dificultades. Reducen la presión sobre las compañías y liberan los balances bancarios, dejando libre capital para la inversión.

　 Estos intercambios de deudas no serían nada nuevo en China. En 1999, un total de 580 empresas intercambiaron alrededor de 400.000 millones de yuanes de deudas por acciones, aproximadamente un tercio del total de las malas deudas por aquel entonces.

　 El riesgo de los préstamos morosos ha ido en aumento. El año pasado, cinco grandes bancos comerciales de China registraron un aumento de los créditos pendientes por un valor combinado de 239.300 millones de yuanes.

　 Por ejemplo, mientras que los beneficios netos del Banco Industrial y Comercial de China subieron un 0,5 por ciento en 2015, frente al incremento del 5,1 por ciento de 2014; su tasa de morosidad se elevó del 1,13 por ciento en 2014 al 1,5 por ciento el año pasado.

　 En resumen, los préstamos morosos están creciendo más rápido que los beneficios. En el Banco Agrícola de China la situación es peor. Los préstamos malos llegaron al 2,39 por ciento el ejercicio pasado, frente al 1,54 por ciento de 2014.

　 Aunque generalmente se está de acuerdo en que la conversión de deudas es una forma de reducir el riesgo de morosidad en el corto plazo, no es una cura mágica para los problemas subyacentes.

　 "Es difícil ser optimista desde una perspectiva de largo plazo. El pobre rendimiento de las empresas está detrás de las elevadas deudas y su conversión hace poco para mejorar el rendimiento", manifestó Jiang Chao, analista de Haitong Securities.

　 "Es necesaria una planificación cuidadosa antes de introducir las permutas piloto de deudas por acciones, sus escalas no deben ser demasiado grandes. Las perspectivas y el potencial de las empresas implicadas deben ser evaluadas con criterios objetivos", comentó Lian Ping, economista jefe del Banco de Comunicaciones.

　 El reportaje de Caixin añadió que las compañías elegibles para el intercambio de deudas por acciones serían las que se encuentran en "dificultades temporales" y con "potencial a largo plazo", en lugar de las "empresas zombi" con mal rendimiento, que quedarán fuera.